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Dos días después de acordar la fusión con una empresa que no fabrica cámaras, el fundador y CEO de GoPro, Nicholas Woodman, publicó una carta abierta dirigida a sus clientes. Esta carta surge porque el anuncio de la fusión dejó una pregunta sin respuesta para quienes usan la marca: ¿sobrevivirá el negocio de las cámaras a la transición hacia el hardware para centros de datos con IA? La respuesta de Woodman es más explícita que cualquier documento del acuerdo. Sin embargo, no incluye una hoja de ruta.
La carta se publicó el 3 de septiembre en The Current, el canal de noticias de GoPro, tras el anuncio del 1 de septiembre del acuerdo de fusión definitivo con Starman Optical, del que ya informamos en su momento. Los términos se mantienen: los accionistas reciben 285 millones de dólares en efectivo, o 1.14 dólares por acción, sujetos a un ajuste del capital circulante neto al cierre, y conservan aproximadamente el 10% de la empresa resultante. La deuda de GoPro, de 92 millones de dólares, se liquida íntegramente al cierre de la operación. La empresa continúa cotizando en el Nasdaq y el negocio de transceptores ópticos de fabricación estadounidense de Starman se incorpora a la cartera, con los sectores de infraestructura de IA, gobierno, defensa, robótica y aeroespacial como objetivos principales. Se prevé que el cierre se produzca a finales de 2026, sujeto a las aprobaciones regulatorias y a la votación de los accionistas.
Qué dice la carta
Woodman comienza nombrando el problema y reconociendo su preocupación por el compromiso de GoPro, tras la fusión, de seguir fabricando cámaras para consumidores y profesionales. Describe la fabricación de cámaras como la razón de ser de la empresa y afirma que esto no cambiará. La solidez financiera que proporciona la fusión, escribe, coloca a GoPro en una mejor posición para innovar, y afirma que Starman comparte el entusiasmo de la empresa por la marca y por desarrollar productos líderes en el mercado.
La carta recurre al portafolio de patentes, más de 2500 patentes acumuladas en 24 años, como prueba de la trayectoria de la empresa, y repite la frase del comunicado de la fusión sobre la diversificación de la compañía. La parte prospectiva consiste en una lista de categorías, en lugar de productos: más cámaras, accesorios más inteligentes, software más potente y servicios para capturar, editar y compartir. Finaliza con el antiguo eslogan de la compañía.
Dos aspectos destacan en el enfoque. La carta está dirigida a la comunidad, los fans y los clientes, no a los inversores, lo cual es inusual para una comunicación emitida en medio de una transacción pendiente. Además, es más positiva en cuanto a las cámaras que el comunicado de la fusión que defiende, razón principal por la que fue escrita.
Apoyo no es lo mismo que inversión
Si volvemos al texto del 1 de septiembre, se hace evidente el origen de la preocupación. GoPro afirmó que continuaría brindando soporte completo a sus productos de consumidor actuales y a su plataforma de suscripción y en la nube, al tiempo que invertiría en crecimiento y en una hoja de ruta de productos más amplia y diversificada. Pero leamos con atención: el verbo asociado a la línea de cámaras existente es “apoyo”. El verbo asociado a la hoja de ruta diversificada es “inversión”. Se trata de compromisos diferentes, y el comunicado no indica que la nueva hoja de ruta sea una hoja de ruta para cámaras.
La carta de Woodman aclara esta discrepancia verbalmente al prometer cámaras nuevas y más innovadoras, en lugar de continuar brindando soporte a las que ya están en el mercado. Esto representa una mejora real y merece ser reconocida como tal. Sin embargo, en esta etapa, se trata de una declaración de intenciones sin producto, fecha, categoría ni presupuesto de desarrollo. Nadie fuera de las dos empresas sabe qué porcentaje de la empresa recapitalizada se destinará a I+D de imagen frente a la fabricación de transceptores, y la carta no intenta responder a esta pregunta.
¿Por qué una publicación de blog incluye una cláusula de exención de responsabilidad sobre valores?
Debajo de la firma de Woodman se encuentra el mismo bloque de texto legal que acompañó al comunicado de la fusión, una declaración de no oferta, un aviso de que GoPro tiene la intención de presentar una declaración de representación ante la SEC y una extensa cláusula de exención de responsabilidad sobre declaraciones prospectivas que abarca, entre otras cosas, el desempeño futuro de la compañía y las tecnologías que se agregarán a su cartera.
Este texto estándar está ahí porque la carta puede considerarse material de solicitud para la votación de los accionistas. No es motivo para desestimar lo que escribió Woodman, pero sí indica cómo interpretarlo. Este es un documento elaborado mientras hay una transacción pendiente, fue revisado por abogados y está dirigido tanto a la votación como a la sección de comentarios. La información detallada que realmente respondería a la pregunta sobre la hoja de ruta, incluyendo los términos del acuerdo de fusión y los factores de riesgo que consideró la junta, se incluye en la declaración de representación, no en una publicación en The Current. GoPro ha dicho que planea proporcionar información adicional sobre la transacción una vez que se cierre.
La MISSION 1 PRO ILS llega en medio de todo esto
El momento es incómodo. GoPro abrió las reservas de la MISSION 1 PRO ILS el 26 de agosto, seis días antes de que se anunciara la fusión, con disponibilidad en tiendas el 26 de agosto. Este mes presentamos la cámara más ambiciosa que la compañía ha creado hasta la fecha: un sensor de 50MP y 1”, con procesador GP3 y una montura Micro Cuatro Tercios nativa. Además, cuenta con grabación en 8K hasta 6fps, 4K hasta 240fps, captura Open Gate a 8K30 y 4K120, GP-Log2 de 10 bits y audio de 32 bits flotantes con cuatro micrófonos. Todo esto en un cuerpo de 197g (6.95oz) a $699.99, o $599.99 para suscriptores. La aplicación gratuita MISSION Monitor para iPhone y iPad permite visualizar la imagen en directo, enfocar a máxima potencia, previsualizar el LUT y usar las cebras.
GoPro clasifica la serie como cámaras de cine compactas. Sin embargo, nosotros seguiríamos describiendo la ILS como una cámara de acción con sensor grande que ahora admite lentes reales, lo cual la convierte en un producto más interesante, y es la razón por la que la fusión interesa a los cineastas, no solo a los accionistas. Quienes compren una este mes se están sumando a una plataforma joven cuyo propietario cambiará antes de fin de año.
¿Qué partes de la cámara dependen de que GoPro siga siendo GoPro?
Aquí es donde la respuesta práctica difiere de la emocional, y vale la pena separarlas. La montura MFT de la ILS es completamente mecánica, sin contactos electrónicos, por lo que la compatibilidad de lentes no depende en absoluto del software. Los lentes manuales colocados en una montura pasiva seguirán funcionando independientemente de quién sea el propietario, lo que hace que la ILS sea menos vulnerable que una cámara basada en la comunicación electrónica de lentes propietaria.
La vulnerabilidad reside en otros aspectos. El desarrollo del firmware y GoPro Labs, donde reside la mayor velocidad de bits de 300Mbps, necesitan ingenieros en plantilla. La aplicación MISSION Monitor necesita mantenimiento en todas las versiones de iOS, y una aplicación de monitoreo que deja de actualizarse supone un problema de flujo de trabajo en una cámara tan pequeña. La plataforma de suscripción y en la nube, que la versión de la fusión se compromete a soportar, también es la parte del negocio que crece mientras que el hardware se reduce. Luego están los módulos propietarios, la empuñadura Volta 2 y el Media Mod, que solo tienen sentido si la línea de accesorios sigue creciendo. Estos son los elementos a tener en cuenta durante el próximo año, más que el soporte.
Las cifras que respaldan la tranquilidad
Es inevitable considerar el contexto de las últimas cifras publicadas. GoPro distribuyó aproximadamente 291.000 cámaras en el segundo trimestre, un 38% menos que el año anterior, con ingresos de 104.9 millones de dólares (un 31% menos), una pérdida neta GAAP de 51 millones de dólares y 27.3 millones de dólares en efectivo a finales de junio. El negocio de suscripciones, con 29 millones de dólares y un aumento del 11%, fue la única línea que se movió en la dirección correcta, con una tasa de adopción récord del 69%. Antes de eso, se produjo la reducción de personal previa a la NAB y la advertencia sobre la viabilidad de la empresa por parte del auditor.
En contraste, la eliminación de 92 millones de dólares de deuda no es un cambio superficial, y el argumento de Woodman sobre la solidez financiera es válido en sí mismo. El contrapeso es que Starman New Photonics es una empresa joven. Su producción en EE. UU. está prevista en una planta de 9.300 metros cuadrados en Warren, Nueva Jersey, que aún se encuentra en renovación, respaldada por una inversión de 150 millones de dólares y la primera adjudicación del programa Next New Jersey Manufacturing Program de Nueva Jersey, aprobado en junio, con la promesa de crear 250 puestos de trabajo. Una recapitalización financiada por una empresa en plena expansión es una propuesta diferente a la adquisición por parte de un fabricante consolidado con liquidez disponible.
¿Qué sucederá a continuación y qué debemos tener en cuenta?
La secuencia a partir de ahora es sencilla. GoPro presenta una declaración de representación, los accionistas votan, los reguladores aprueban la operación y se prevé que el cierre se produzca a finales de 2026. De aquí a entonces, las señales útiles no serán cartas. Serán los lanzamientos de firmware para la serie MISSION 1, si la aplicación MISSION Monitor sigue recibiendo actualizaciones, si continúan los anuncios de accesorios y qué dice la declaración de representación sobre los planes de la empresa combinada para el segmento de consumidor. Woodman ha declarado que las cámaras se mantendrán. Los próximos doce meses pondrán a prueba esta situación, y hay muchos aspectos de esta historia que una carta no puede resolver.
¿La carta de Woodman cambia tu opinión sobre invertir en la plataforma MISSION 1 ahora, o prefieres esperar a que se cierre el trato? ¡Cuéntanos tu opinión en los comentarios!
